Definición del análisis de riesgos. La evaluación de riesgos en el ámbito del cumplimiento de los mercados, es la evaluación centrada en los riesgos importantes de cumplimiento de los mercados que podrían perjudicar los objetivos financieros de los inversores, el orden de los mercados y dañar la estabilidad financiera general. El consejo de administración de una empresa es el máximo responsable del nivel de riesgo de Cumplimiento de Mercados aceptado o asumido.
Definición del análisis de riesgos
El Consejo debe aprobar las estrategias empresariales generales y las políticas de gestión y control de riesgos de la empresa, y realizar evaluaciones independientes (a través de la función de auditoría interna) para garantizar el cumplimiento de los mercados y la adecuación permanente de las estrategias y políticas establecidas.
Las empresas que han adoptado sistemas de gestión matricial deben tener líneas de información claramente definidas a todos los niveles. El proceso de evaluación del riesgo de cumplimiento de los mercados abarca las principales categorías de riesgos, como el riesgo de mercado, el riesgo de liquidez y el riesgo operativo.
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es un riesgo inherente a cualquier inversión o negociación. Es el riesgo de que la inversión no sea tan rentable como el inversor esperaba debido a la fluctuación del mercado de acciones o valores. En el riesgo de mercado, se mantiene el riesgo de que los precios o los tipos cambien negativamente debido a las fuerzas económicas. El riesgo de mercado también puede incluir los riesgos relacionados con el coste del préstamo de valores, el riesgo de dividendos y el riesgo de correlación. Un ejemplo del peligro del riesgo de mercado se pone de manifiesto en la quiebra del Condado de Orange.
El Tesorero del Condado de Orange utilizó los activos del Fondo de Inversión para invertir en importantes derivados, que eran «notas estructuradas» y «flotantes inversos». Tras la subida de los tipos de interés, los tipos y el valor de los derivados bajaron, lo que provocó una pérdida de 1.700 millones de dólares al Fondo de Inversión de Orange Country.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que una parte de un instrumento de valores no pueda vender o transferir ese instrumento rápidamente y a un precio razonable y, como resultado, incurra en una pérdida. El riesgo de liquidez incluye el riesgo de que una empresa no pueda deshacer o cubrir una posición.
Riesgo operacional
El riesgo operativo es el riesgo de realizar operaciones incorrectas o de que los sistemas de gestión fallen y provoquen pérdidas financieras. El riesgo operativo es el riesgo de pérdida que puede surgir debido a la ruptura de los controles y procesos internos de la empresa, como la negociación no autorizada, el fraude en las funciones comerciales o de back-office, incluida la inadecuación de los libros y registros y la falta de controles contables internos básicos, el personal inexperto y los sistemas informáticos inestables y de fácil acceso.
El riesgo operativo se controla a través de procedimientos de gestión adecuados que incluyen libros y registros adecuados y controles contables internos básicos, una sólida función de auditoría interna independiente de la parte comercial y de ingresos del negocio, límites claros de personal y políticas de gestión y control de riesgos. Si se hubiera llevado a cabo una supervisión adecuada de la gestión, así como la práctica fundamental de gestión y control de riesgos de separar las funciones de backroom y de negociación, las pérdidas de Barings y Daiwa podrían haberse evitado o, al menos, minimizado.
Mercados Cumplimiento Reguladores
Los reguladores del cumplimiento de los mercados supervisan y evalúan la evolución de la normativa, así como las competencias de la empresa para cumplir con dicha evolución. Los reguladores refuerzan continuamente sus capacidades internas para identificar y evaluar los riesgos para los clientes o inversores, los mercados y la estabilidad financiera de la economía.
Entre los ejemplos de herramientas y metodologías para la evaluación de riesgos y la supervisión se encuentran los siguientes:
- El uso de medidas de riesgo agregadas;
- El uso de informes que justifiquen la atención de la dirección, destacando las desviaciones materiales entre las ocurrencias y el informe de excepciones o las situaciones que requieran resolución;
- Vigilancia selectiva de las operaciones de valores, observación de los procedimientos, revisiones de las inversiones, entrevistas al personal de inversiones pertinente;
El primer paso para establecer una estrategia de gestión y control de riesgos es un análisis formal de las actividades de la empresa y de los riesgos de estas actividades para la empresa, en última instancia en términos de riesgo para el capital. A partir de este análisis, deben desarrollarse límites cuantitativos de exposición al riesgo para cada actividad o producto principal y especificaciones del alcance de las actividades permitidas, que deben estar respaldadas por un capital adecuado.
Una vez elaboradas, deben realizarse revisiones continuas de las actividades y los riesgos de una empresa y considerar la reevaluación periódica de las estrategias en función de los cambios en el negocio y los mercados. Como se comenta más adelante, los resultados de las auditorías internas y externas deben comunicarse directamente al órgano de gobierno.
Comprender el análisis de riesgos
La evaluación de riesgos permite a las empresas, gobiernos e inversores valorar la probabilidad de que un acontecimiento adverso tenga un impacto negativo en una empresa, economía, proyecto o inversión. La evaluación del riesgo es fundamental para determinar la conveniencia de un proyecto o inversión específicos y el mejor proceso o procesos para mitigar esos riesgos. El análisis de riesgos ofrece varios enfoques para evaluar la relación riesgo-recompensa de una posible oportunidad de inversión.
Un analista de riesgos comienza por identificar lo que podría salir mal. Estas desventajas deben equilibrarse con una métrica de probabilidad que evalúe la posibilidad de que el evento ocurra.
Por último, el análisis de riesgos trata de estimar la magnitud del impacto si el suceso se produce. Muchos de los riesgos identificados, como el riesgo de mercado, el riesgo de crédito, el riesgo de divisas, etc., pueden mitigarse mediante la cobertura o la contratación de seguros.
Casi todas las grandes empresas requieren algún nivel de análisis de riesgos. Los bancos comerciales, por ejemplo, deben cubrir adecuadamente su exposición al cambio de divisas de los préstamos en el extranjero, mientras que los grandes almacenes deben tener en cuenta la posibilidad de que los ingresos sean menores debido a una recesión mundial. Es fundamental entender que el análisis de riesgos permite a los profesionales identificar y mitigar los riesgos, pero no evitarlos por completo.
Limitaciones del análisis de riesgos
El riesgo es una medida probabilística, por lo que nunca puede decirle exactamente cuál es su exposición al riesgo en un momento dado; sólo puede decirle cuál es la distribución de las posibles pérdidas si se producen y cuando se producen. No existen métodos estándar para calcular y analizar el riesgo, e incluso el VaR puede abordarse de diversas maneras. A menudo se supone que el riesgo se produce utilizando probabilidades de distribución normal, que rara vez se dan en la realidad y no pueden dar cuenta de acontecimientos extremos o «cisnes negros».
Durante la crisis financiera de 2008, por ejemplo, los cálculos del VaR, relativamente benignos, subestimaron en gran medida la posible aparición de eventos de riesgo que planteaban las carteras de hipotecas de alto riesgo.
Reflexiones finales
El proceso de determinar la probabilidad de que se produzca un evento adverso en los sectores empresarial, gubernamental o medioambiental se conoce como análisis de riesgos. El estudio de la incertidumbre subyacente a una determinada actuación se conoce como análisis de riesgos, y se refiere a la incertidumbre de los flujos de caja previstos, la varianza de los rendimientos de la cartera o de las acciones, la probabilidad de éxito o fracaso de un proyecto y los posibles estados económicos futuros.
