Las regulaciones de las ICO y la oferta de tokens se han convertido en un marco fundamental para garantizar la integridad y la seguridad de las inversiones en los sectores de blockchain y criptomonedas en rápida evolución.
Las ICO y las IEO han revolucionado la recaudación de fondos para las startups, en particular las que operan en el espacio blockchain y criptográfico. Pero, esta innovadora forma de recaudación de fondos también ha atraído la atención de los organismos reguladores de todo el mundo debido a los riesgos que suponen para los inversores.
Las ICO son esencialmente campañas de crowdfunding que permiten a las empresas recaudar capital mediante la emisión de tokens o monedas digitales. Las IEO, por otro lado, se llevan a cabo en la plataforma de un intercambio de criptomonedas . Si bien comparten similitudes con las ICO, las IEO tienen algunas diferencias, como la participación de un exchange de terceros que realiza la oferta en nombre de la startup.
Los reguladores de todo el mundo, incluida la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), han estado examinando las ICO y las IEO con mayor intensidad. Una de las principales áreas de enfoque para los reguladores es determinar si los tokens emitidos en estas ofertas constituyen valores. Si un token se considera un valor, la oferta debe cumplir con las leyes de valores, incluido el registro en el organismo regulador correspondiente, a menos que se aplique una exención. Es crucial entender que el incumplimiento de estas leyes puede dar lugar a sanciones severas, incluyendo multas y, en algunos casos, cargos penales.
Regulaciones de oferta de ICO y tokens
Para aquellos que estén considerando lanzar una ICO o IEO, hay varias consideraciones legales clave a tener en cuenta. En primer lugar, es esencial determinar el estado legal de su token, como se mencionó anteriormente. Esto implicará un análisis cuidadoso de si el token pasa la prueba de Howey, una prueba utilizada en los EE. UU. para determinar si una transacción califica como un «contrato de inversión» y, por lo tanto,
seguridad.
En segundo lugar, deberá comprender las implicaciones jurisdiccionales de su oferta. Cada país tiene su propio marco regulatorio, y lo que puede ser permisible en un país puede ser ilegal en otro. Por ejemplo, mientras que Suiza se ha hecho conocida como un centro de ICO debido a su entorno regulatorio favorable, China ha prohibido por completo las ICO.
Por último, la transparencia es clave. Esto implica revelar toda la información relevante a los inversores potenciales, incluido el uso de los fondos recaudados, los derechos asociados a los tokens y los riesgos involucrados en la inversión.
Ahora, examinemos algunos casos de acción regulatoria contra las ofertas de tokens. En los EE. UU., la acción de la SEC contra la empresa de blockchain Block.one proporciona un ejemplo significativo. En 2019, Block.one llegó a un acuerdo con la SEC sobre una ICO no registrada que realizó en 2017 y 2018, acordando pagar una multa de 24 millones de dólares. La compañía había recaudado varios miles de millones de dólares, y la SEC determinó que los tokens vendidos eran de hecho valores.
En otro caso, la empresa canadiense de redes sociales Kik Interactive Inc. se enfrentó a acciones legales de la SEC por una ICO realizada en 2017. El regulador argumentó que la ICO era un último esfuerzo para salvar a la empresa de los problemas financieros. En 2020, Kik llegó a un acuerdo con la SEC, pagando una multa de 5 millones de dólares.
Si bien las ICO y las IEO han abierto nuevas vías para que las nuevas empresas recauden fondos, también han atraído un escrutinio regulatorio considerable. Tanto si eres un emprendedor que planea lanzar una ICO o una IEO, como si eres un inversor que está considerando participar en una oferta de tokens o un profesional del derecho que asesora a los clientes en este espacio, es crucial comprender el panorama normativo y estar al tanto de los últimos desarrollos legales.
Al comprender el escrutinio regulatorio de las ICO y las IEO, las consideraciones legales involucradas en las ofertas de tokens y aprender de casos anteriores de acción regulatoria, está bien equipado para navegar por este espacio.
Reflexiones finales
Las ICO y las IEO, si bien son innovadoras y transformadoras en el panorama de la recaudación de fondos para startups, se mueven en terrenos legales complejos. Estas vías de recaudación de fondos, especialmente frecuentes en el dominio de la cadena de bloques y las criptomonedas, han atraído a los reguladores de todo el mundo debido a los riesgos inherentes para los inversores. La distinción entre un simple token y un token de seguridad, medido por métricas como la prueba de Howey, se vuelve vital para el cumplimiento de las leyes de valores. Las disparidades geográficas en los marcos regulatorios complican aún más el escenario, lo que requiere un conocimiento astuto de los matices jurisdiccionales.
Casos como Block.one y Kik Interactive subrayan las posibles repercusiones de los pasos en falso. Por lo tanto, para todas las partes interesadas, ya sean empresarios, inversores o consultores legales, la diligencia, la transparencia y una sólida comprensión del entorno legal en evolución son indispensables para navegar de manera segura por el ecosistema de ICO e IEO.
