Se prohíbe la publicidad ad hoc que pueden hacer los inversores o los iniciados para obtener la propiedad o el control de acciones o títulos de las empresas deseadas. El uso de información privilegiada socava la confianza de los posibles inversores en los mercados de valores, por lo que casi todas las jurisdicciones han promulgado leyes que prohíben el uso de información privilegiada y fomentan la supervisión de las actividades de los empleados y la dirección.
Publicidad ad hoc
El bombo se crea con respecto a la acción al público, para generar un interés artificial en la acción o el valor en cuestión, y para hacer que el precio suba. Esto se hace a través de Internet, correo electrónico de spam. y faxes. Para la publicidad ad hoc se utilizan varios métodos, como el spam, en el que se envían correos electrónicos masivos no solicitados al público objetivo, para ganar su interés.
Los boletines que cubren los detalles y la información de las acciones o valores pueden ser creados, y enviados en masa al público objetivo, para difundir noticias falsas o análisis falsos. La cobertura del sitio web puede realizarse cuando se publica información en sitios web famosos sobre las acciones o los valores. Las relaciones con los inversores con un empleado interno o un consultor externo responsable de la coordinación de las campañas de promoción y la emisión de comunicados de prensa están dirigidas a comprometerse con los inversores potenciales, para difundir información falsa sobre los valores, y las acciones de determinadas empresas. Los anuncios en línea pueden aparecer en sitios web de buena reputación.
Una empresa o promotor publica un comunicado de prensa anunciando algún tipo de noticia que mueve el mercado y que no es cierta o no tiene una base legítima. Por ejemplo, se afirma que se ha realizado una transacción, un contrato o un negocio importante o se reclama una invención, una patente, un nuevo producto o una licencia para una determinada tecnología. Se publican noticias falsas de afirmaciones financieras, como el récord de ganancias, ingresos o ventas. Además, un asesor o analista independiente puede publicar un análisis sobre la empresa en el que recomiende la acción como una «compra obligatoria» o una «compra caliente». En realidad, el análisis puede ser pagado por las personas con información privilegiada o los promotores, pero este pago no suele revelarse.
Factores a tener en cuenta si la información puede hacerse pública
Durante la publicidad ad hoc, sigue existiendo el riesgo de que se filtre información confidencial o interna. Para determinar si la información privilegiada se ha hecho pública o no, se tienen en cuenta ciertos factores, como:
- si la información se ha divulgado a un mercado prescrito o a una plataforma de subastas prescrita a través de un servicio de información reglamentario o de un SIF, o bien siguiendo las normas de dicho mercado;
- si la información está contenida en registros abiertos a la inspección del público;
- si la información está disponible de forma general, incluso a través de Internet, o de alguna otra publicación (incluso si sólo está disponible previo pago de una tasa), o se deriva de información que se ha hecho pública; y
- si la información puede ser obtenida por observación por parte de los miembros del público sin infringir los derechos u obligaciones de privacidad, propiedad o confidencialidad.
La publicación ad hoc también puede utilizarse para la manipulación de operaciones cortas. El término «negociación o venta en corto» tiene significados muy diferentes en las distintas jurisdicciones.
Prácticas de mercado
En algunas jurisdicciones, la «venta en corto» está definida en la ley o en las normas. Por ejemplo, la venta en corto sólo está permitida en algunas jurisdicciones si se trata de una venta en corto «cubierta», es decir, si el vendedor ha tomado prestados o ha hecho una provisión para tomar prestados los valores antes de ejecutar la venta. Por otra parte, en lugar de definir la «negociación en corto o la venta en corto», algunas jurisdicciones detallan lo que constituye una actividad «prohibida» sobre la venta en corto. Por ejemplo, en algunos mercados, la negociación en corto prohibida se refiere a la negociación en corto «desnuda» o a la venta en corto, es decir, a una operación de venta en corto en la que no se hace ningún acuerdo previo para cubrir la operación en corto o la venta.
Las prácticas de mercado también varían en los distintos mercados. Debe haber un entendimiento común de lo que constituye una actividad de negociación a corto plazo. Las operaciones en corto o las ventas en corto pueden estar sujetas a controles apropiados, para reducir o minimizar los posibles riesgos de publicidad ad hoc que podrían afectar al funcionamiento ordenado y eficiente y a la estabilidad de los mercados financieros.
Reflexiones finales
Los hechos sensibles al precio, como las cifras financieras, los cambios de personal y las fusiones previstas, están cubiertos por la obligación de publicidad ad hoc. Al no existir una lista exhaustiva de eventos, la empresa cotizada debe decidir si hace o no un anuncio ad hoc. Informes anuales e intermedios, según el Art. 49 y Art. 50 LR, deben publicarse siempre con un anuncio ad hoc, como exige el Art. 53 LR.
