El Reglamento sobre el abuso del mercado o SAM incluye normas relativas a la obligación de las personas que ejercen responsabilidades de dirección en los emisores, denominadas gestores, y de las personas estrechamente vinculadas a ellos, de notificar las operaciones en «el propio emisor». Los empleados están obligados a notificar tanto a la autoridad del mercado financiero como al emisor del valor las operaciones realizadas por su cuenta en relación con los valores e instrumentos bursátiles.

Reglamento sobre el abuso del mercado: Las operaciones de los gestores

Esto proporciona transparencia en cuanto a las operaciones realizadas por los gestores en los emisores y, en su caso, por todas las personas estrechamente relacionadas con ellos. La notificación de estas operaciones representa una valiosa fuente de información para los inversores y contribuye a evitar el abuso de mercado.

La obligación de notificar las operaciones realizadas por su cuenta en relación con las acciones o los instrumentos de deuda de ese emisor o los derivados u otros instrumentos financieros vinculados a ellos se aplica a los «Gestores» y a las personas estrechamente vinculadas a ellos en un emisor, cuando éste está registrado en los Países Bajos y ha solicitado o aprobado la admisión a cotización en un mercado regulado o ha aprobado la negociación en un SMN o SOC, o ha solicitado la admisión a la negociación en un SMN. Tanto el emisor como la autoridad deben ser notificados de tales transacciones.

Notificar las obligaciones

La obligación de notificación se aplica principalmente a la persona emisora del valor, a una plataforma de subastas o a un subastador implicado que sea miembro del órgano de administración, dirección o supervisión de dicha entidad, o a un alto directivo que no sea miembro de los organismos a que se refiere la letra a), que tenga acceso regular a información privilegiada directa o indirectamente a dicha entidad, y que tenga la facultad de adoptar decisiones de gestión que afecten a la evolución futura y a las perspectivas de negocio de dicha entidad.

La obligación de notificar también se aplica a las partes estrechamente relacionadas con las personas mencionadas en a. o b. específicamente el cónyuge, o una pareja considerada equivalente a un cónyuge, un hijo a cargo de acuerdo con la legislación local pertinente, un pariente que haya compartido el mismo hogar durante al menos un año en la fecha de la transacción de que se trate. 

La obligación de notificar a la autoridad competente del mercado financiero también recae en una persona jurídica, un fideicomiso o una sociedad, cuyas responsabilidades de gestión son desempeñadas por una persona con responsabilidades de gestión.

Transacciones del gestor

Las transacciones de los directivos pueden dar lugar a un conflicto de intereses y deben ser comunicadas a las autoridades superiores de la empresa. A continuación, pueden darse situaciones en las que la participación del gestor provoque un conflicto de intereses:

El gerente que facilita a los ejecutivos la fijación de su salario y beneficios, los beneficios no autorizados / elusión, el uso de información privilegiada,  la rotación de corredores para generar comisiones, el corredor que recomienda fondos de alta comisión, el corredor que ejecuta órdenes de clientes son conflictos de intereses. Los activos comerciales son gestionados por los gestores, para beneficiar su posición o el asesor del fondo el crecimiento de los activos más allá del tamaño óptimo son también un conflicto de intereses.

Gestor que asigna las OPV a los clientes favorecidos, que participa en la negociación entre clientes, que permite a un cliente adelantarse a otro o que permite a un cliente arbitrar contra otro. Cuando un mismo Gestor se involucra con múltiples líneas de negocio, y facilita la transferencia de riqueza al mercado, a expensas de los intereses de la empresa, utilizando instrumentos de mercado e información privilegiada. 

Reflexiones finales

El reglamento establece que los banqueros de inversión y otros empleados nunca deben beneficiarse de información material no pública (MNPI) ni hacerla pública en beneficio de otros. Las empresas deben mejorar sus controles para proteger el mercado de las operaciones con información privilegiada, la divulgación ilegal de información privilegiada y la manipulación del mercado según el SAM. Además, las empresas deben asumir toda la responsabilidad de la formación jurídica de los empleados, los controles, la vigilancia y la supervisión para evitar el abuso del mercado.