fbpx

Regulación de las operaciones en corto: La definición de venta en corto

Posted in Cumplimiento de los mercados on octubre 3, 2024
1 33

La regulación de las operaciones a corto plazo. El término «negociación o venta en corto» tiene significados muy diferentes en las distintas jurisdicciones. Las prácticas de mercado también varían en los distintos mercados. Como punto de partida hacia un enfoque coherente de las ventas en corto, debe haber un entendimiento común de lo que constituye la actividad de venta en corto.

Regulación De Las Operaciones A Corto Plazo

Regulación de las operaciones a corto plazo

La venta en corto o la negociación en corto están sujetas a la aplicación de controles internos adecuados para reducir los riesgos potenciales que podrían afectar al funcionamiento ordenado y eficiente y a la estabilidad de los mercados financieros. En algunas jurisdicciones, la «venta en corto» está definida en la ley o en las normas.

Por ejemplo, la venta en corto sólo está permitida en algunas jurisdicciones si se trata de una venta en corto «cubierta», es decir, si el vendedor ha tomado prestados los valores antes de ejecutar la venta. Por otra parte, en lugar de definir la «negociación en corto o la venta en corto», algunas jurisdicciones detallan lo que constituye una actividad «prohibida» sobre la venta en corto.

Además, en algunos mercados, la negociación en corto prohibida se refiere a la negociación en corto «desnuda» o a la venta en corto, es decir, a una operación de venta en corto en la que no se ha hecho ningún acuerdo previo para cubrir la operación o la venta en corto.

Regímenes para controlar la venta en corto de valores en la UE

El Reglamento relativo a las ventas en corto exige que se establezca un régimen coherente para controlar las ventas en corto de valores de la UE, que incluya limitaciones a las ventas en corto descubiertas y requisitos de divulgación de las posiciones cortas a la autoridad nacional competente (ANC), en unos umbrales iniciales que dependen del tamaño de la posición. El reglamento se aplica a cualquier persona física o jurídica que venda en corto acciones cotizadas en una plataforma de negociación de la UE, instrumentos de deuda de la UE y swaps de incumplimiento crediticio.

El Reglamento confirma que el principio de transparencia se aplica en cualquier lugar del mundo donde cualquier persona mantenga una posición corta en valores de acciones de la UE. Las ventas con pacto de recompra se excluyen del ámbito de las ventas en corto de acciones y títulos de deuda.

El Reglamento de Seguridad de la UE introdujo diferentes normas y restricciones, como la prohibición de la venta en corto de acciones, excepto cuando esté cubierta por un acuerdo adecuado que ofrezca una certeza razonable de que la liquidación de la transacción se efectuará en la fecha prevista. La restricción a la venta en corto de valores representativos de deuda proporciona una claridad razonable sobre la liquidación en la fecha de vencimiento. 

La enmienda sobre las ventas en corto – Reglamento de salida de la UE de 2018

Tras la salida de los países de la UE, de la jurisdicción del Reino Unido, se aplicó la normativa sobre ventas en corto. Según la normativa, la venta en corto es la práctica de vender un valor que fue prestado por el vendedor para volver a comprarlo en una fecha posterior y a un precio más bajo, para obtener beneficios.

El SSR de la UE se aplica a la negociación de los instrumentos financieros negociados en una plataforma de negociación del EEE. El reglamento se aplica a los instrumentos de deuda emitidos por emisores de la UE y a las permutas de riesgo de crédito relacionadas. Según las SSR, los titulares de posiciones cortas netas en acciones deberán notificar sus posiciones a la autoridad nacional competente (ANC) cuando se superen los umbrales definidos. Las restricciones se imponen a los inversores para descubrir las posiciones cortas y mantener la disciplina de liquidación en el mercado. El SSR permite a las ANC controlar la tendencia a la baja de los precios de las acciones, que de otro modo podría crear riesgos sistémicos que condujeran a tensiones en el mercado.

Para controlar la posible crisis financiera, varios países de la UE, entre ellos el Reino Unido, suspendieron las ventas en corto, mediante la introducción de reglamentos sobre la venta o negociación en corto. La normativa aumentó la transparencia del mercado y las posiciones cortas de los distintos inversores en los mercados de valores de la UE.

Se aplica un enfoque coherente para controlar las ventas en corto y las caídas indebidas de los precios de las acciones que conducen al desequilibrio del mercado. Los Estados miembros están obligados a notificar antes de tomar medidas para restringir las ventas en corto. Como el Reino Unido no forma parte de la UE, estas disposiciones no se le aplican. También se ha eliminado la intervención de los poderes de la Autoridad Europea de Valores y Mercados. El FCA del Reino Unido tiene los poderes para controlar las actividades de venta en corto y una caída significativa en el precio de las acciones para mantener la confianza del mercado.

Reflexiones finales

La norma de venta en corto establecía que las ventas en corto sólo podían realizarse a un precio superior al de la última operación, lo que implicaba un aumento del precio de la acción. Salvo algunas excepciones, la norma prohibía operar en corto ante una caída del precio de la acción. La regla también se conocía como «regla del tic», «regla de la prueba del tic» y «regla de la subida».