Valoraciones en la contabilidad forense. Cuando los analistas de valoración hacen números, a menudo se basan en los datos financieros proporcionados por la empresa objetivo. A medida que avanza el compromiso, los números empiezan a parecer fuera de lugar. Tal vez los gastos parezcan excesivos, o la remuneración del propietario parezca inadecuada. Dado el sector, el tamaño o la ubicación de la empresa, las ventas o los puntos de referencia pueden parecer sospechosos.
Si las cifras parecen estar muy alejadas, los analistas pueden consultar a un contable forense, un contador público especializado en resolver rompecabezas financieros y de cumplimiento. En una valoración, un contable forense puede ayudar a identificar activos y fuentes de ingresos ocultos, así como a descubrir el fraude de los empleados, que puede tener un impacto significativo en el valor de la empresa.
Valoraciones en la contabilidad forense
Valoración de empresas
La valoración de empresas es el proceso de determinar el valor económico de una empresa. Anteriormente, en el módulo 5.8, analizamos en detalle la valoración de empresas. A modo de repaso, se incluye aquí de nuevo un resumen de ese módulo. Por lo general, existen tres enfoques de valoración aceptables: el de los activos, el de los ingresos y el del mercado.
Según el enfoque de los activos, el valor de una empresa es igual al valor justo de mercado de sus activos, menos el valor justo de mercado de sus pasivos, considerando esencialmente lo que costaría recrear el negocio. Este enfoque suele servir de suelo de valoración, ya que, para muchas empresas, el valor actual de los flujos de caja futuros generados por los activos supera el valor de liquidación de los mismos.
El enfoque de los ingresos se basa en que el valor de un negocio es igual al valor actual de la corriente futura de flujos de caja de la empresa. En general, se utilizan dos métodos: el método de capitalización de beneficios, que se utiliza cuando los beneficios son estables y se prevé que cambien a un ritmo relativamente fijo, y el método de descuento de flujos de caja, que se utiliza cuando los beneficios no son estables y se prevé que cambien a un ritmo anual variable.
El enfoque de mercado estima el valor basándose en las ventas recientes de empresas o participaciones similares, ajustadas por la diferencia de tamaño, cantidad o calidad. En la selección de estas empresas y transacciones, se tiene en cuenta la situación financiera, los resultados de explotación, la descripción del negocio y otros factores. Los múltiplos de precios se calculan a partir de parámetros financieros como los beneficios, los flujos de caja y los ingresos. Estos múltiplos se aplican a continuación a las métricas financieras del negocio en cuestión para estimar el valor.
Ajustes de normalización
Los ajustes de normalización pueden aplicarse al estado financiero de una empresa que se está valorando. Estos ajustes eliminan los efectos de los acontecimientos no recurrentes o los gastos discrecionales para determinar un nivel normal de actividades empresariales. Estos gastos discrecionales son más difíciles de determinar y pueden implicar técnicas más complicadas de descubrir.
Aunque estos ajustes pueden parecer obvios, a menudo no son fáciles de encontrar. Aquí es donde ayudan las técnicas de contabilidad forense. La información puede identificarse utilizando conocimientos especializados que pueden incluir la auditoría, las finanzas, la contabilidad, la investigación y las técnicas de investigación y entrevista.
Valoración de daños
La evaluación de los daños y perjuicios implica la valoración de la pérdida sufrida y el lucro cesante. Detrás de los cálculos financieros y contables se esconden las dificultades prácticas de la interpretación de los conceptos numéricos. Estas dificultades explican a menudo muchas de las diferencias entre las valoraciones realizadas por cada lado del argumento.
Inicialmente, esto significa identificar la naturaleza de estos ingresos. Estas ganancias pueden ser directas, como las correspondientes a un volumen de ventas perdido, a copias de productos o incluso a la naturaleza defectuosa de una herramienta de producción. Sin embargo, identificar la naturaleza de este lucro cesante es complicado cuando se trata de las consecuencias indirectas de la falta cometida.
La falta puede privar a la víctima del acceso a una oportunidad. Por lo tanto, la dificultad estriba en identificar exhaustivamente todas las ganancias de las que se ha privado a la víctima, teniendo en cuenta que sólo se incluyen elementos razonables y medibles en esta identificación.
En muchos casos, las ganancias que deben evaluarse provienen de una actividad u operación pasada que continúa el negocio o la operación. En el primer caso, las previsiones pueden construirse a partir de proyecciones de datos pasados, lo que les confiere cierto grado de fiabilidad. Sin embargo, la evaluación de los daños debe integrar los factores de modificación futura. En el segundo caso, la dificultad radica en proyectar previsiones futuras suficientemente razonables, aunque los datos históricos no puedan respaldarlas.
La evaluación de los daños incluye entonces la elaboración de un plan de negocio basado en hipótesis rastreables y realistas. En este caso, el enfoque consiste en restablecer los flujos financieros de las operaciones teniendo en cuenta las condiciones normales.
Una vez identificados y valorados los flujos, la evaluación de los daños requiere una valoración del patrimonio neto que la víctima habría tenido en ausencia de incumplimiento, y la diferencia con su patrimonio neto real constituye el lucro cesante.
El primer paso consiste en dar un marco temporal a estos flujos. El segundo paso consiste en descontar estos flujos utilizando una tasa, cuya determinación es esencial para el resultado de la valoración. Esta tasa tendrá en cuenta las condiciones económicas de la compensación de la deuda y el capital y los riesgos específicos del negocio o las operaciones que generan los flujos en cuestión.
El perjuicio sufrido incluye los gastos en que incurrió el perjudicado por los daños sufridos. Estos costes pueden incluir los costes externos, que son fáciles de medir y demostrar. También pueden incluir el trabajo realizado por los empleados de la parte perjudicada.
En este caso, un primer paso complicado es contar el número de horas trabajadas. Sólo se pueden considerar las horas dedicadas por el personal implicado en detrimento de otros trabajos que sí hubieran creado valor para el perjudicado. Por lo tanto, la asignación de horas de baja capacidad no constituye una pérdida.
Un segundo paso difícil es determinar la tarifa horaria que se utilizará para valorar estas horas. Esta tasa puede corresponder a los importes de los salarios a los que se añaden los costes e incluir una parte de los costes fijos de la empresa. Por eso puede variar hasta cinco veces. Los costes fijos asignados a las tarifas horarias representan los costes de la empresa raramente asociados a la existencia del litigio y a los daños resultantes. Su inclusión en la evaluación dependerá del impacto de los daños en la actividad de la empresa.
Evaluar la pérdida incurrida a menudo significa volver a evaluar la contribución a los ingresos de un producto defectuoso, una actividad perdida, un contrato no renovado, etc.
Esta pérdida suele ser el resultado del cálculo. Sin embargo, la realización de este sencillo cálculo plantea el problema de la definición de los costes variables.
Cuando se aplica concretamente a la evaluación de los daños, este coste fijo, y el coste variable distinto, equivale a clasificar los costes que podrían haberse ahorrado si no hubiera habido daños.
Reflexiones finales
Un analista de valoración experimentado puede detectar cuando algo está «apagado». Profundizar en los libros de una empresa puede revelar una serie de conocimientos, incluida la constatación de que las cosas no son lo que parecen. Un analista de valoración se basa en la formación, la experiencia, el conocimiento del sector y la intuición para detectar señales de alarma y determinar cuándo cifras como los ingresos, la remuneración y otros gastos no «cuadran».
En este punto, el proceso de valoración se convierte en uno de contabilidad forense, que es el proceso de desentrañar los rompecabezas financieros y de cumplimiento para identificar activos ocultos, fuentes de ingresos y posibles fraudes, que pueden tener un impacto significativo en el valor de una empresa.
